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令人欲罢不能的成长型投资

2017-07-10 来源:和讯网
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 成长型投资的丰厚收益一直以来都让投资者们趋之若鹜。这种狂热可以追溯到文艺复兴时期,广为流传的17世纪荷兰"郁金香热”便是其中之一;上世纪70年代美国“电子投资热潮”也是代表作,“成长”变成了投资界的一个有魔力的词语。今天的资本市场中,“成长型投资”的名号我们随时都能听到,但总觉得“只闻其名未见其人”。投资者们对“成长型投资”并没有统一的定义,甚至职业投资经理的看法也是见仁见智。那么“成长型投资”到底长成什么样呢?

  成长型公司和成长股

  成长型投资中的核心环节是成长的公司和股票。一般来说,成长型公司是具有爆发力,重研发的公司,他们更愿意把赚来的利润进行再投资,而不是支付股利。尽管成长型公司种类繁多,但他们都有几个共同的特征:在不断扩大的市场中,这类公司占有稳定的市场份额,它们的产品或服务独具特色,并且大多是通过抢占市场某方面先机获得高额利润。

  成长股并非成长型公司的股票,甚至和成长型公司没有太大关系。成长股是人们喜欢的投资种类,简而言之就是股价一路上扬的股票。成长型公司的股票价格往往能合理反映公司未来盈利能力,而成长股在投资者的热烈追逐中溢价可能就会高很多。

  大咖眼中的成长型投资

  一、三种成长型

  沃伦肖是纽约Chancellor LGT资产公司的前任CEO,他认为“成长型投资”难以统一定义,有三种投资方式都可以被认为是成长型投资。

  沃伦首推的就是投资组合管理中的“咖啡罐”策略。所谓“咖啡罐策略”,就是把长线投资的对象固定为杰出的、有特许经营权的企业。这些企业在相当长的一段时间内能够稳定快速的发展,非常适合有足够耐心并且十分关注长期财富积累的投资者。

  短线投资者的“GARP”投资法也得到沃伦认可。“GARP”是“在合理价位上成长”的缩写。投资者需要找到被低估的成长股,并且对股价短期走势非常敏感,能够辨识出相对公司发展速度而言售价较低的股票,或者是本益比低于平均水平的股票。

  第三种成长型投资——动量策略要求投资者能够识别收益增速快,盈利持续突破新高的新兴公司。投资者果断介入短线交易,同时积极获取准确的实时消息都是动量策略的必备条件。

  二、成长型具有多面性

  福斯特福莱斯是白兰地基金的创世人,在他的带领下白兰地基金创造了连续十年年化收益20%的优秀成绩。福莱斯认为“成长型投资”具有多面性。“假设一家航空公司因油价下跌、载客量上升或者聘用了新的营销大师,从而在北美航空市场稳居前列,那这家航空公司的股价不一定每年保持增长,但他的长远收益预期是正在增长的。”

  福莱斯说,从理想角度看“成长”的源泉是利润增长。利润增长的方式有很多,比如增加销量,提高单价或者降低成本,不能够单从销售额增长判定一家公司是否为“成长型”。一些成本高居不下,销量增长的公司并不一定能是优秀的“成长型投资”,因为在未来公司为了维持销量持续增长,势必扩大公司规模,导致综合成本增长速度高过销售额增长,利润实际是下跌的。

  福莱斯也给出了自己的四条成长型投资判定原则:

  1、公司有稳定的销量、每股收益和利润率增长

  2、公司能不断开发新产品或改善旧产品,拓展新市场或扩大旧的市场份额

  3、投资者不能凭借公司过去的表现来预测未来的发展趋势,需要了解公司的管理政策加以判断

  4、公司所处市场应是一个新兴市场,有不断扩张的潜力。

  (责任编辑:陈姗 HF072)